自海外新冠疫情爆發(fā)以來，國外防疫物資嚴重短缺，恰逢我國國內(nèi)疫情基本上得到有效控制炒耀，在疫情期間迅速成立的口罩、防護服宿柜、消毒夜等防疫應(yīng)急用品生產(chǎn)廠家在滿足國內(nèi)需求的同時作儿，紛紛將目光瞄準了海外市場豆茫。 Read More

　　 如果疫情進一步擴散并持續(xù)時間較長迅箩，進口供應(yīng)鏈將面臨嚴峻挑戰(zhàn)溉愁，甚至可能對中國擴大內(nèi)需的政策帶來瓶頸制約。

　　疫情在國內(nèi)已經(jīng)基本得到控制饲趋，各地均開始積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)拐揭。但是，疫情在全球蔓延勢頭進一步加劇奕塑，確診病例數(shù)仍在激增愧陈，截至美國東部時間4月6日21時00分（北京時間4月7日21時00分），全球新冠肺炎確診1339553例搭吵。其中歐洲和美國已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)的重災(zāi)區(qū)煮啡。

　　在此背景下，主要疫區(qū)國家的防控措施逐步升級棒论，這已經(jīng)在不同程度上影響到了所在國家的正常生產(chǎn)馁祈、經(jīng)營活動。作為全球第二大進口國蹬谁，以及歐洲扔缭、美國的重要貿(mào)易伙伴盾倍，中國的供應(yīng)鏈也將受到一定的沖擊癞烈，對于部分行業(yè)這一問題將尤為突出。

　　我們的分析顯示：在中期膀钝，如果疫情全球進一步擴散并持續(xù)時間較長堕常，進口供應(yīng)鏈將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，甚至可能對中國擴大內(nèi)需的政策帶來瓶頸制約萎煤。從短期來看缤弦，中國進口供應(yīng)鏈面臨的外部風(fēng)險，從大到小依次是：第一彻磁，供給沖擊影響較大的行業(yè)：汽車行業(yè)碍沐、機械設(shè)備、發(fā)動機類衷蜓、化工產(chǎn)業(yè)累提、醫(yī)藥行業(yè)尘喝、航空航天。第二斋陪，供給沖擊影響較小的行業(yè)：黃豆朽褪、半導(dǎo)體。第三无虚，暫時不受供給沖擊的行業(yè)：棉花缔赠、鐵礦石和煤炭。不過友题，一些行業(yè)在需求端受到疫情的沖擊更大嗤堰，所以相應(yīng)的供給沖擊暫時沒有明顯表現(xiàn)出來。

　　我們基于聯(lián)合國的商品貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫（UNComtrade）面镣，結(jié)合疫情在全球蔓延的情況來選取重點國家名單祥喳，然后從國別、產(chǎn)品兩個視角册吹，對中國進口供應(yīng)鏈的風(fēng)險進行初步的觀察貌硬。為了確定國家名單，我們觀察了中國進口的前十大來源地馒狡，以及當(dāng)前疫情在各國的擴散情況嚣褐，我們選取了以下國家作為重點觀察對象：美國、德國煮肋、意大利逸茅、法國、英國响友、澳大利亞详不、巴西、日本和韓國扳辉。按疫情發(fā)展的不同階段妖救，這九個國家又可以分為三類：暴發(fā)期國家，美國粒梦、德國亮航、意大利、法國匀们、英國缴淋；觀察期國家，澳大利亞泄朴、巴西重抖、日本；控制期國家祖灰，韓國钟沛。

（各類進口品中沦辙，9個主要國家的占比）

　　美國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　在中國總體進口當(dāng)中，從美國進口占比排名前三的商品是：航空器讹剔、航天器及其零件類油讯、發(fā)動機類、棉花延欠，占比分別高達54.4%陌兑、42.0%、33.6%禽虹。另外素司，在光學(xué)影像器械、機械設(shè)備赌置、化工產(chǎn)品押逾、鋁及其制品、農(nóng)產(chǎn)品（大豆）蓝捌、機動車輛眶洗、醫(yī)藥產(chǎn)品和紙制品及原料等商品，美國進口也占據(jù)著重要地位饵朱，進口占比均在10%至25%之間堤网。

　　總體上，中國從美國進口的產(chǎn)品主要集中在高新技術(shù)產(chǎn)品椰完、大宗農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)原料贫肌。具體而言，在發(fā)動機類中辨批，渦輪機怔匣、燃氣輪機及其零部件（HS841112、841191桦沉、841181每瞒、841182、841199）占比較高永部，均超過30%独泞∧欧化工產(chǎn)品中以催化劑苔埋、反應(yīng)試劑、培養(yǎng)基為主（HS382100蜒犯、381519组橄、382200、381512）罚随，數(shù)額頗多玉工，占比在47.0%至66.8%羽资。醫(yī)療產(chǎn)品中以血液、血清遵班、免疫產(chǎn)品魏蜒，繃帶、紗布有蒲，藥品和腺體器官及其提取物（HS3002发凹、3005、3006冈柑、3001）為主衍康，占比在20.9%-31.3%。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中衔密，進口主要分布在存儲設(shè)備（HS8523）與半導(dǎo)體制造設(shè)備（HS8486）鞍票，占比分別為16.3%和13.2%。

　　當(dāng)前美國疫情日益嚴重找蝗，政府和公司正逐步采取暫時停工停產(chǎn)的防護措施岖佛，在汽車行業(yè)，福特渊输、通用汽車患达、本田、斯巴魯喷聪、豐田习劫、菲亞特·克萊斯勒等公司下屬工廠均已暫停生產(chǎn)或開始逐步停產(chǎn)。在航天航空行業(yè)嚼隘，波音公司受到疫情影響在3月23日宣布诽里，關(guān)閉西雅圖地區(qū)的工廠兩周時間，具體復(fù)工情況將取決于疫情的后續(xù)進展飞蛹。這反過來也對波音的上游供應(yīng)鏈產(chǎn)生了震動谤狡。黃豆方面，根據(jù)大豆出口委員會披露的信息卧檐，目前該行業(yè)的供給能力未受到影響墓懂，仍然保持穩(wěn)定。短期內(nèi)霉囚，美國部分企業(yè)停工停產(chǎn)將主要對中國機械制造捕仔、汽車產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)生一定影響盈罐。

　　德國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　德國是全球重要的汽車零部件生產(chǎn)基地榜跌，中國從德國進口的商品中，機動車輛及附件占比高達32.0%。同時邪胳，中國從德國進口的醫(yī)藥產(chǎn)品擅很、醫(yī)療器械占比分別在24.5%、17.9%肪尾，其中鹅甚，血清、疫苗等免疫制品（HS3002）催蓄，放射類醫(yī)療器械（HS9022）占比均在30%左右换橱。此外，以閥門验阱、軸承舔躏、電機為代表的機械設(shè)備及其零部件占了總進口的20.2%，其中水泵（HS8413）降蹋、離心機（HS8421）防擎、閥門（HS8481）、傳動軸（HS8483）占比均在20%以上睹沐，航空器助店、航天器及其零件占比12.7%》鹣牛化工產(chǎn)品總占比8.5%宵晚，其中與汽車產(chǎn)業(yè)和機械制造相關(guān)的防凍制劑（HS3820）,液壓制動液（HS3819）占比為45.0%和50.8%。

　　目前维雇，福特淤刃、戴姆勒和寶馬公司均已關(guān)閉德國工廠。根據(jù)德國當(dāng)?shù)匦侣剤蟮乐ㄐ停聡呀共糠轴t(yī)療防護設(shè)備出口逸贾，并采取居家辦公方式進行工作。疫情將對德國的汽車制造津滞、醫(yī)藥產(chǎn)品铝侵、機械設(shè)備出口造成一定沖擊。國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的下游企業(yè)可能面臨一定的供應(yīng)鏈風(fēng)險触徐。

　　意大利供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　中國從意大利進口的產(chǎn)品中咪鲜，醫(yī)藥產(chǎn)品、機械設(shè)備和發(fā)動機類占比前三撞鹉，占比分別為6.6%疟丙、3.9%、2.3%症旭。具體地瀑捣，醫(yī)藥商品種兩種或兩種以上的混合藥物（HS3003）的醫(yī)藥類產(chǎn)品達到19.2%，機械設(shè)備產(chǎn)品中水泵類商品（HS8413）占比為7.9%秉返。在發(fā)動機類別中驼值，汽車用柴油機或半柴油機（HS840820）占比12.4%。

　　目前螺坟，意大利仍是歐洲疫情最為嚴重的國家顷沉。根據(jù)彭博社的報道，3月23日開始缸秀，政府關(guān)閉了所有不必要的生產(chǎn)線钢囚，意大利工廠全面停工。不過由于意大利的進口占比較低唯碗，盡管醫(yī)藥產(chǎn)品鸟氨、機械制造行、汽車產(chǎn)業(yè)面臨供應(yīng)鏈風(fēng)險铐向，但主要限于局部集炭。

　　法國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　法國向中國出口的航空、航天類商品占到中國全部進口的28.5%复斥。3月18日至22日营密，空客在西班牙、法國的工廠一度停工目锭，3月23日開始评汰，空客開始有限度恢復(fù)兩地的生產(chǎn)活動。但生產(chǎn)活動仍然受到了一定程度的影響痢虹，來自法國的航空被去、航天類產(chǎn)品供給也將受到一定程度的沖擊。但目前來看奖唯，空客的生產(chǎn)狀況比波音更為正常编振。

　　同時，法國向中國出口的發(fā)動機類產(chǎn)品占到中國全部進口的17.6%臭埋。其中踪央，渦輪機、燃氣輪機（HS841181瓢阴，841112）占比更是高達41%與35%畅蹂。此外，中國從法國進口的醫(yī)藥產(chǎn)品占比為8.2%狐兴。上述兩類重要進口品血沦，有可能存在一定的供給端風(fēng)險。其中伦捐，渦輪與燃氣發(fā)動機主要適用于航空航天野言、發(fā)電、航空的動力系統(tǒng)〗撸總體上题姜，法國方面的供應(yīng)鏈風(fēng)險，在航空伦颊、航天類產(chǎn)品上供給應(yīng)較為穩(wěn)定贪庄，但是我國的醫(yī)療行業(yè)、航空航天青弃、發(fā)電鞠哥、船舶制造業(yè)可能面臨一定風(fēng)險。

　　英國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　英國向中國出口的發(fā)動機類產(chǎn)品與醫(yī)藥產(chǎn)品卖氨，在中國全部進口中分別占比7.6%與4.0%会烙。3月23日，英國已經(jīng)宣布實施“封鎖三周”的政策筒捺，關(guān)閉“非必要”商店和服務(wù)柏腻，并禁止兩人以上聚會，不過仍然允許上下班出行焙矛。在此背景下葫盼，發(fā)動機類和醫(yī)藥產(chǎn)品能否保證及時交貨，仍然有待觀察村斟。

　　澳大利亞和巴西的風(fēng)險

　　巴西贫导、澳大利亞，是中國主要的農(nóng)產(chǎn)品和原材料來源國蟆盹。其中孩灯，巴西是中國黃豆、鐵礦和紙制品及其原料的重要來源國逾滥。2018年峰档，三者在中國進口中的占比分別為75.8%，24.2%和21.1%寨昙。澳大利亞是中國鐵礦步蛮、煤炭和棉花的重要進口來源，占比60.3%殉扒、53.5%和28.5%西寸。在疫情的影響下，巴西缕粗、澳門大利亞都已經(jīng)采取措施枢慰，關(guān)閉了部分公共場所和暫停了非必要的公共服務(wù)。目前侧蜗，巴西艾维、澳大利亞疫情尚未呈現(xiàn)出暴發(fā)狀態(tài)谭迄，但仍存在這種風(fēng)險。如果疫情進一步蔓延擴大赠戏，其上游農(nóng)產(chǎn)品可能對國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)怔樊、服裝行業(yè)帶來影響；同時匙豹，原材料的供給可能會影響國內(nèi)鋼鐵鹰幌，火電狂秦、建材和化工行業(yè)灌侣。

　　日本供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　日本是中國最重要進口來源國之一，主要商品為機械車輛零部件裂问，占中國該行業(yè)總進口的27.2%侧啼，機械設(shè)備及零部件和鋁及制品占比分別為21.6%和17.3%，光學(xué)堪簿、攝影等器械占比14.2%痊乾，其中主要為攝像器材與光學(xué)產(chǎn)品、攝影器材（HS9010與9006）分別占比61.7%和34.1%椭更，不同類型光學(xué)器械占比均在20%以上（HS9011與9001）哪审。發(fā)動機類占比13.1%，其中以船用發(fā)動機為主虑瀑，HS6位編碼下的HS840890與HS840810兩種發(fā)動機占比高達40.9%與27.8%湿滓。目前，日本政府對疫情采取的措施較為有限舌狗，截至3月25日叽奥，僅測試了16484人。日本人口稠密痛侍，且與主要疫情國中國塘袍、韓國關(guān)系密切，在未來存在較大的疫情風(fēng)險葱山，需要進一步跟蹤觀察绑接。如果日本疫情形勢加劇，可能對中國汽車行業(yè)近陈、機械制造業(yè)柑汇、船舶行業(yè)和通訊設(shè)備行業(yè)造成影響。

　　韓國供應(yīng)鏈的風(fēng)險

　　韓國是中國最重要進口來源國赘眼。其中晌爹，半導(dǎo)體及相關(guān)行業(yè)、鋁及鋁制品发钞、機械和化工肖自、化工產(chǎn)品在總體進口中占比較高号呜，四類產(chǎn)品占比分別達到23.0%、14.1%老玲、10.4%剑征、8.2%。在半導(dǎo)體的細項分類中再菊，制造半導(dǎo)體器件與電子集成電路的設(shè)備（HS8542）與電子集成電路（HS8486）兩者占比分別達到26.3%與21.3%爪喘。

　　因此，韓國上游供應(yīng)鏈對中國的半導(dǎo)體纠拔、通訊設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)都具有重要影響秉剑。韓國生產(chǎn)的化工產(chǎn)品主要涉及石墨、焊接稠诲、紡織侦鹏、橡膠、電子臀叙，電子產(chǎn)品制造與作為工業(yè)的原料等產(chǎn)品（HS編碼3801略水、3809、3810劝萤、3812渊涝、3814、3816床嫌、3817跨释、3818、3824）在我國全部進口中的占比均超過10%壹事，其中工業(yè)原料混合烷基苯和混合烷基萘占比24.8%罕识。

　　目前韓國疫情狀況處于可控狀態(tài)，并已經(jīng)趨于穩(wěn)定责什。截至3月24日舒脐，韓國每日新增確診已下降到76例，已經(jīng)全面復(fù)產(chǎn)復(fù)工颓涉，但需警惕疫情可能存在反復(fù)侨识。我國的半導(dǎo)體、通訊設(shè)備行業(yè)厅驼、機械制造與加工行業(yè)骄熟、化工產(chǎn)品都與韓國供應(yīng)鏈有較為密切的關(guān)聯(lián)。

　　從中期來看华孙，如果疫情進一步擴散并持續(xù)時間較長宦狭，進口供應(yīng)鏈將面臨嚴峻挑戰(zhàn)，甚至可能對中國擴大內(nèi)需的政策帶來瓶頸制約海槐。不過乘碑，一些行業(yè)在需求端受到疫情的沖擊更大挖息，所以相應(yīng)的供給沖擊暫時沒有明顯表現(xiàn)出來。短期內(nèi)兽肤，單純從供給沖擊角度來看套腹，中國進口供應(yīng)鏈面臨的外部風(fēng)險，從大到小依次是：

　　供給沖擊較大的行業(yè)

　　1资铡、汽車及其零部件电禀、機械設(shè)備及零部件

? ? ? 這兩大行業(yè)的供給鏈可能受到疫情的沖擊較大。其中笤休，汽車及其零部件的進口中尖飞，美、德宛官、意合計占比40%葫松。同時瓦糕，中國機械設(shè)備及其零部件的進口中底洗，美、德咕娄、意亥揖、法、英的進口占比為40%柏咳。目前绰瘾，上述三國的生產(chǎn)過程均受到了一定的影響，中國企業(yè)面臨的供應(yīng)鏈風(fēng)險將是一個現(xiàn)實問題柄倒。如果日本疫情后續(xù)發(fā)展超出預(yù)期蚜雏，這兩類進口的供應(yīng)鏈風(fēng)險將更為嚴峻。當(dāng)然靡抓，如果國內(nèi)的終端消費需求也有明顯下滑附柜，則這方面的供給沖擊將有所緩解。

　　2簿混、發(fā)動機類

? ? ? ?美僚料、德、英烁枣、法毡飒、意五國占比合計為75%。上述大部分國家疫情嚴重隶鹰，福特痪寻、通用的停工，可能影響到汽車發(fā)動機的供應(yīng)虽惭。此外橡类，意大利的柴油發(fā)動機壹蔓、法國的渦輪機、燃氣輪機在中國細項進口中都占有較高比例猫态，可能對中國下游的汽車佣蓉、船舶、發(fā)電等行業(yè)產(chǎn)生局部的沖擊亲雪。

　　3勇凭、醫(yī)藥、醫(yī)療器械

? ? ? ? 美义辕、德虾标、法、意占比總和達到56%灌砖，目前璧函，雖然歐美大部分醫(yī)藥企業(yè)保持正常運轉(zhuǎn)，但是歐洲與美國普遍面臨著醫(yī)療設(shè)備與醫(yī)療物資的短缺晌叽。另外甲施，作為非主要疫區(qū)國家的印度，占據(jù)了世界1/5仿制藥的出口囊砰，但也對醫(yī)藥產(chǎn)品出口開始實施限制重我。全球范圍內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)品與醫(yī)療設(shè)備短缺，也可能對中國的進口端產(chǎn)生影響为惧。

　　4狼谋、化工產(chǎn)業(yè)

? ? ? ?美、德搬即、英坑搀、法、意五國的進口占比為36%贿桃，占比雖然不是特別高溜封。但是，其中部分產(chǎn)品的進口占比較為集中哑立，例如前文提到的催化劑袒碍、反應(yīng)試劑、培養(yǎng)基三類產(chǎn)品杰捂，僅從美國一家進口的占比就達到了47%至67%舆床。再如，僅從德國一家進口的與汽車產(chǎn)業(yè)和機械制造相關(guān)的防凍制劑嫁佳、液壓制動液占比就分別達到了45%挨队、51%。目前蒿往，化工產(chǎn)品的進口供應(yīng)鏈已經(jīng)受到了沖擊盛垦。

　　5湿弦、航空航天及其零件產(chǎn)品

? ? ? ? 中國從美國、法國的進口就占到全部進口的83%腾夯。目前波音面臨暫時停產(chǎn)颊埃，空客則正處于嚴格防疫條件下的復(fù)產(chǎn)。尤其是波音公司遭遇三重打擊：737MAX事件的技術(shù)打擊蝶俱，依賴發(fā)行債券回購股票的操作遭遇了金融市場打擊班利，以及疫情對其需求端和生產(chǎn)端的共同打擊。這將對中國相關(guān)行業(yè)的進口帶來負面沖擊榨呆，甚至可能影響到中國在手飛機訂單的交貨執(zhí)行情況罗标，也可能對中美一階段協(xié)議中的飛機采購產(chǎn)生影響。

　　供給沖擊較小的行業(yè)

　　1行删、黃豆

黃豆是國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的重要飼料來源过拿，主要從巴西、美國進口偶嘁，兩者進口占比達到94%祸铁。在疫情擴散蔓延的背景下，芝加哥期貨交易所（CBOT）的大豆價格一度出現(xiàn)持續(xù)多個交易日的上漲撩怀。但是之后價格又有所回落告锅，截至3月25日收盤價格881.5美分/浦式耳，不到2012年價格峰值的一半双竣，并且仍處于10多年以來的歷史較低水平。因此艘赂，目前黃豆進口受到疫情的影響仍不顯著渤尚。

　? 2、半導(dǎo)體產(chǎn)品方面

? ? ? 中國的半導(dǎo)體及零部件與設(shè)備進口听誓，主要來自于中國臺灣地區(qū)催杆、韓國、日本瑞你、馬來西亞與美國酪惭。目前韓國疫情已初步得到控制，工廠恢復(fù)了正常生產(chǎn)者甲。日本和中國臺灣的疫情形勢也較為穩(wěn)定春感。而美國的半導(dǎo)體進口占比較低，因此半導(dǎo)體下游行業(yè)的正常生產(chǎn)暫時不會受到顯著影響虏缸。

? ? ? 3鲫懒、鐵礦石　　

? ? ? 澳大利亞和巴西是中國進口鐵礦石的主要來源，同時巴西還是中國進口煤炭的主要來源國刽辙。目前兩國疫情尚未爆發(fā)窥岩，短期內(nèi)不會出現(xiàn)供給問題甲献。此外，棉花進口方面颂翼，全球疫情蔓延波及服裝行業(yè)晃洒，使得訂單大幅收縮，這導(dǎo)致上游的原材料棉花面臨較為嚴重的需求沖擊朦乏，而不是供給沖擊锥累。截至3月26日，鄭州商品交易所的棉花價格已經(jīng)接近2004年以來的最低水平溢扳。